产业形势大翻转 生技、金融业靠并购超车

2022-05-14 16:22:12标签:生技,翻转,超车来源:无忧网

文.金丽萍 

以中小型规模为主的台湾产业型态,已进入转型的关键时刻。昔日,一步一脚印的经营模式所建立的事业体,早已无法应付跨界、整合、多变的市场环境。现在,当务之急,是培养跳跃式的布局能力,善用并购等策略工具,建立全新的体质,以因应这个「黑天鹅」比「白天鹅」还多的世代。

九月二十四日,乐陞科技董事长许金龙复审后遭声押,之后,许金龙就在声押和交保间,来回摆荡,二十八日以两千万元交保,限制出境。乐陞案起因于日商百尺竿头收购失利,过程中,产生诸多疑点,令股东惨遭巨额亏损。

乐陞案 坏了一锅粥?

乐陞案,让台湾并购市场蒙上一层阴影,金融界甚至担心将引发寒蝉效应,影响并购市场的活络性。据元大证券投资银行业务部资深副总经理曾馨慧表示,对于乐陞案,金管会采取从严处置,未来,恐将影响金融业投资部门承作并购业务。在乐陞案中,承作这起公开收购的金融机构是中信证券及中信银行,对于百尺竿头收购违约不履行情事,金管会对承作金融机构采取重罚,中信银除被罚三百万罚锾外,并停止办理公开收购相关信托业务三个月,而中信证则被罚停止财顾业务三个月。

只是,金管会虽对中信银、中信证下重手,真将影响并购市场活络性?金融业者认为,严惩利用并购行不正当的财务杠杆操作,非但不会影响并购市场的活络性,反倒因清除老鼠屎,可免它坏了一锅粥。

重整、歼灭 观念改变 结果不同

市场并购,有助于企业重整、产业转型,抑或是被购方惨遭歼灭?差别在于:是积极的进场思维,还是消极的退场考量。

值此市场悲观者认为,国内历经出口衰退、大陆红潮来袭,产业哀声连连之际,看在私募业者眼里,并非全然是坏消息。曾经顺利重整东隆五金、现任英属维京群岛商盛睿私募股权公司董事总经理陈伯昌却认为,私募在台湾很有发展性,他进一步分析指出,台湾企业的负责人多半属于战后婴儿潮,也就是约六十岁左右,年纪稍长者,甚至不乏有七十岁还在拚搏事业的企业主;眼前,最急迫也最困扰他们的就是交棒问题。而不论是私募也好、创投也罢,拥有的不只是资金,更带着国际管理经验,在世代交替、产业转型时,适可扮演两代之间的桥梁。

其实,并购是一知易行难的道理。整理产业,一如个人整理人生和家务一般,日子久了,有时,原本的资产成了不事生产的拖累,?着这些包袱,如何还能保有轻盈的脚步?企业、产业正也是如此。

最近几年,在台湾大力推动并购、私募观念的台湾并购与私募股权协会理事长黄日灿认为,相较于欧美,乃至于大陆,对于并购,台湾仍显保守,过去五年,体质相对强健的台湾,国际并购件数不到三十件,而陆企并购则约有六百件。黄日灿甚至大胆表示,台湾要再创一次经济起飞的奇蹟,要靠并购。

台湾生技以小搏大 有一门必修课

相对于国际,台湾并购虽不算活络,但仍具经典佳作;鸿海和大联大,即被视为台湾企业以并购壮大的典范。鸿海的一部成长史,正可谓是一部并购史。鸿海副总裁吕芳铭指出,鸿海初上市时,全年营收只有23亿元,目前,鸿海的全年营收已达4.48兆元,这个巨额的差距代表什么?它说明在这二十五年间,鸿海的营收成长一千九百倍,而快速成长的原因,正是并购,而且是策略精准的并购。吕芳铭表示,自己原本也是一名创业者,后来,基于双方的策略考量,公司并入鸿海,成为鸿海大家族的一员。

最近,鸿海加速以并购手法切入生技领域。吕芳铭强调,集团内已设置「H.Spectrum」事业单位,计画以设立创投基金进行生医投资策略布局及人才培育等业务。

全美领导级学名药大厂 凭什么拚出兆元市值?

曾任高盛投资银行部董事总经理陈林正,在生策会举办的「2016生医论坛」中,带来一个惊人的数据。陈林正表示,目前,欧美有五千多家生技业者,过去十年来,发生超过一千五百宗生技并购案;究其并购内涵,十分多元,部份发生于国际生技大厂的委外过程,包括将内部的研发交给小型的生技业者进行,或将风险评估分析委托创投业者,便于大厂快速找到合适的并购对象。

陈林正所言,反映在生技市场,正是一场进行式。最近,外电不断释出国际生技并购讯息。虽然,众所关注的辉瑞与爱力根合并受阻,但爱力根(Allergan)的购并火力依旧未减,最近,以十七亿美元收购生物制药公司Tobira。

这对规模不大的台湾生技业者有什么启示?在国际大厂主导的生技价值链中,台湾可借由承制(并购)大厂的研发项目,取得入场资格。而智擎、顺药等,正朝此方向前进。

曾经成功打造华生制药成为全球前三大学名药厂的创办人赵宇天,分享华生制药的策略。赵宇天表示,华生发展过程,是先从品牌经营开始,接着不断透过并购充实经营内涵、扩大规模,至2008年,华生已是一家市值达三十亿美元的公司。

数位金融(Fintech)如排山倒海冲向金融业,让不少传统业者措手不及;正如中信金融管理学院校长施光训表示,Fintech已改变金融业的DNA。只是,更多金融业者还来不及换血。

数位金融不按牌理 传统银行坐立难安

数位金融的市场结构快速成型,并不断大力撞击传统金融市场,也激化了并购活动。国际间,除大型数位金融业者彼此并购,壮大结构,建立独角兽(Unicorn)的实力外,更常见传统金融业者直接买下数位金融公司,成为虚实并进的金融事业体。根据市场调查资料显示,单单2015年上半年,已公开的金融科技并购案有192件,而并购金额最高的十个案件中,有六件与支付有关。

据全球四大会计师事务所之一的安永表示,有百分之九十的受访企业,正面临数位科技企业的竞争压力,而2016年的上半年,有超过一千亿美元的并购金额,是来自企业为强化本身数位能力而采取的并购动作,其中,主要收购的公司以机器人及软体公司为主。另据安永实地进行的「数位交易经济」调查显示:有百分之六十七的受访企业很清楚地表示,在未来的两至三年内,打算以并购提升数位能力,以协助企业转型升级。

对于传统金融机构以并购转型切入数位金融的作法,政府也进行法规松绑,具体表态支持。今年,金管会即允许银行及金控百分之百持有资讯及金融科技业的持股比率。

金融业走出去,也不可忽略并购。勤业众信总裁郭政弘指出,这几年,政府鼓励金融业走向国际,之前,谈的是打「亚洲杯」,现在,新政府大力推「新南向」政策,都必须靠并购或设立海外子公司的方式进行。(文未完)

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